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左岸读书,一如既往。

2009年的股市推想

2009-07-02 . 阅读: 541 views

2009年股市已经半年了,3000点也突破。不知大家成绩如何?想起占豪先生的一篇文章。

一、08股市总结:

如果用一句话来总结2008年的股市,那就是A股历史上“最熊”的“熊市”、最快的“熊市”、最惨烈的熊市。这样的熊市在世界证券史上都能排到前几位,在中国经济远比世界其他经济体更健康的情况下,这是中国资本市场耻辱的一页。2008年,股市泥沙俱下,无论是所谓的“价值投资”还是其他长期投资,都被市场无情的打入无底深渊。所谓的价值投资本来就是人为炒作的谬误,而长期投资在中国市场未来10——20年不可能实现,这是由中国资本市场的地位以及中国资本市场的发展阶段所决定的。可以预见,中国股市在未来10年不可能成为资源配置的核心,不可能享有如美国等发达国家的地位,中国的股市更多的将是被利用的工具。有用的时候捡起来,没用的时候抛弃,这是由高层对虚拟经济的认识决定的。客观上说,什么时候90年代炒股的主力军成为了权力核心,什么时候资本市场才有可能真正成为资源配置的核心。在笔者看来,这至少还需要10-20年的时间。

二、09股市推想:

如果说谈2009年的机会,那就必须谈2008的暴跌。客观上,没有2008年的暴跌就没有2009年的大机会。2009年有大机会吗?笔者以为,没有如2005年至2007年大牛市的机会,但爆发的阶段性反弹机会一定会有。这是由三方面决定的:

一、2008年股市暴跌,暴跌挤去了市场所有的泡沫,可以说A股市场已经被严重低估,这和中国的经济发展速度不相配。换句话说,2008年的暴跌跌出了2009年的机会。

二、 2009年的宏观经济政策。可以这么说,2008年的第四季度国家宏观政策对2009年部署之强势史无前例。宽松的货币政策,积极的财政政策,这种宏观政策史无前例。宽松的货币政策有多宽松?据保守估计,2009年贷款新增额度将达4.6万亿。但笔者估计将远远不止这个数字,这从中国银行高层的一次公开表态上可以看出,中行计划2009年多向市场投放3000亿贷款;而据国务院表态,争取2008年实现新增贷款4万亿的额度。按此计算,一个中行就增加三千亿,那么工行、建行、农行、交行以及其他股份制银行及地方银行信用社等该是多大的规模。笔者认为这些银行加在一起增加额度至少应该1万亿左右,那么加上 2008年的近4万亿,就是5万亿。这种货币贷款增加额度将是空前,市场上的流动性充裕度也将是空前的,这些资金除了用于基础建设、企业和政府等投资外,一定会有大量的冗余资金,这些资金只有三个去处:资本市场、房市与消费市场。现实状况是,房市下跌已经开始加速,投机资金不会向这块流动,消费市场在没有特殊政策的拉动下可容度也有限,只有资本市场是最具弹性的市场,而资本市场的主体就是股市。积极的财政政策意味着基础建设、民生等投资将大大增加,明年财政将会大量举债以支持经济发展建设,这意味着拉动内需的投资以及出口都会得到财政政策的支持。另外,中央又给汇率政策加了选项,在必要的时候不能排除人民币贬值来促进GDP增长。这种三种最重要的手段齐用,用药之猛历史罕见。这也是为什么笔者会看好2009年有阶段性机会的重要原因。

三、改变资本市场供求关系的政策何时出台。当前羁绊股市的主要核心点无非还是大小非。大小非如果能够得到有效的疏导,那么股市的大机会随时可能到来。《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》中提出2009年的资本是长政策是这样的“采取有效措施,稳定股票市场运行,发挥资源配置功能。完善中小企业板市场各项制度,适时推出创业板,逐步完善有机联系的多层次资本市场体系。支持有条件的企业利用资本市场开展兼并重组,促进上市公司行业整合和产业升级,减少审批环节,提升市场效率,不断提高上市公司竞争力。”其中提到“要稳定股票市场运行,发挥资源配置功能”,稳定股票市场已经稳了一年多了也没稳住这点没什么意思,关键在要发挥资源配置功能。资源配置功能不是说你想发挥就发挥,想怎么搞就怎么搞,当下的形势是发行就破发行价,实际上当前股市已经丧失了融资功能。客观上,如果要打开这个融资功能就必须对股市的供求关系加以改善,要改变市场的供求预期,要让市场恢复向好才可能“发挥资源配置功能”,否则这只能是一句空话。根据A股市场从“出生”到现在一直被当成工具的历史经验看(从开始帮助国有企业脱困到98年的刺激经济发展再到2009年保经济发展,我想它的命运依然如故),2009年继续拿起这个工具的可能性非常大。那么要拿起这个工具,就必须要让它向好,要让它向好就必须出台相应政策。因此,观察股市的相关政策吧,这是一个风向标。

另外,投资者应该关注两类机构的动向:一、保险机构的动向;二、社保机构的动向。为什么这么说?因为它们总是能抄底和逃顶,它们是A股市场最敏感的机构群体。

首先说保险机构,今年年初,保险资金凭借灵敏的嗅觉从股股票、基金等渠道迅速撤退,转向稳定收益的银行存款和债券。截至9月30日,保险资金在证券投资基金、股票(股权)的余额为4075.6亿元,比年初减少了3170.5亿元,占全部资金运用余额比例从27.1%降至14.2%。相反,保险资金投资存款和债券的金额达到23608.7亿元,同比增加近30%。然而,今非昔比,5年定期存款利率已从5.85%降至3.87%,上证A股指数一路下探至最低的 1664点后又开始稳步攀升至2000点左右。其中,降息可能迫使保险资金缩减存款和债券的投资力度,资金运用或将面临新一轮的结构调整。截止到2008 年12月保险资金投资股市已经降低到8%。据保监会公告称,保险资金在A股市场总体从未出现亏损。即使在2008年那么凶恶行情的上半年,保险资金仍能做到稍盈。这与公募基金的亏损累累形成鲜明对比。当下,保险资金可入市比例上限为15%。而据保监会主席吴定富在12月13日参加《财经》年会“2009:预测和战略表示:今后保险资金将围绕股市适当加大投资力度。吴定富介绍,保险资金进入股市比例可以达到15%,目前只有8%,还有7%的提升空间。吴定富还表示现在保险资金运用主要以银行存款、债券投资为主。下一步可以根据国家的战略,在有效控制风险的前提下,向基础设施建设、民生社会改造方面倾斜,并且适当扩大对股市、未上市公司的股权、房市和车市的投资。如果根据9月底保险资金各项A股投资4075.6亿元计算,那么2009年保险资金A股投资增加空间将达3000亿以上。

再说社保资金。社保资金在2008年年中开了十多个新的交易账户,当时称要用来打新股,可当时基本上A股已经接近丧失融资功能,打新股说法明显并非真实目的。后来,十一月份报道称社保资金偷偷增仓100亿,并表示将加大A股投入。可以预见,社保实际上从2008年年中已经开始谋划增仓A股。

从这两个机构纷纷表示要加大A股投入并且开始实际行动上看,A股当前估值的确较低。同时,也就为2009年行情提供了较有力的机构投资支撑。

在产业资本方面同样可以看出一些动作。笔者之前曾预测,央企一定会等股市跌下来之后才会开始进行大量的整体上市或注资加大控股力量。原因很简单,股价处于高位,无论现金注入还是资产注入其换回的股份都会较少,而在相对低位进行资产或资金注入,由于股价的下降就能换回更大量的股份。央企整合还有三分之二资产没有上市,那么这一轮暴跌正是央企逐渐实现整体上市、调整产业结构的契机。这不,银监会近期放开并开始鼓励商业银行对并购的贷款,这样以来必然会加速国内及国际的产业并购。同时,东航和南航获分别获得了30亿的注资,采用方式就是定向增发,这样以来国资控股地位得到了加强。从这些产业调整上看,产业资本必然会在资产价格大跌的情况下对上市股权展开收购、整体上市或注资。产业资本向虚拟资本输血,其结果一定会使虚拟市场的资产价格上涨。这也是2009年的重要机会所在。

不过,投资者也要认识到,股市还有技术面的东西。当前,股市的大形势已经被完全破坏,短期内修复到牛市阶段是不可能的。因此,整体上必然是阶段性的投机行情,也就是说只是阶段性反弹行情,不可能是单边牛市。针对这种情况,投资者必须认清市场运作的性质。

09选股思路:(你选对了吗?)

根据以上论述,笔者认为2009年阶段性机会一定存在,至于阶段性机会的大小取决于以上变量的演化,演化得好机会就大,演化得不好机会相对就小。但有一点可以肯定,以如此思路去考虑市场,一定能够适时抓住机会。

由于2009年经济形势及股市的技术形势都不支持单边行情,因此也谈不上大牛股,但笔者可提供一些选股的板块和思路。笔者以为如下些板块存在较大阶段性机会:

一、 基础建设板块。虽然本论基础建设板块行情结束了,但只要调整到位后这个板块仍然有机会。当然包括建设类、重机械类、水泥钢铁建材类、电力建设、通信建设类等。别忘了2009年将是公路、铁路、港口、通信、电力等的大肆兴建年。

二、 银行板块。银行板块少不了,这么大的投资这么大的贷款规模怎么会不增加银行板块的盈利前景。

三、 并购重组、整体上市概念。根据政策,并购重组概念一定是重要概念之一,是投资者应该重视的板块概念。而整体上市在这种情况下是可以激起市场热情的。

四、 “三农”概念板块。长久的概念板块,只要机会适当就会有表现机会。

五、 股指期货、创投概念板块。这两个板块是活板块,只要大势转好,就有它们概念发挥的空间。

六、 医改概念。民生是本轮发展的重要概念之一,医改政策估计也快出台了,据报道称2009年初。

七、 自主创新类板块。

八、发改委重点支持产业升级的板块。

以上只是板块选股思路,其发展受制于大环境以及概念的发展,因此投资者要适时的去面对分析,而不是照搬照抄。2009年将是思维跳跃的投机年,这一年如果能够快速反应那就有得赚,如果跟着别人的屁股走,那最终将可能不赚反亏。

左岸

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